A股主题投资展望：主题投资涅槃重生【优秀范文】

下面是小编为大家整理的A股主题投资展望：主题投资涅槃重生【优秀范文】,供大家参考。

　

　目录 一、鉴往知 来—— 过去两年热点主题回顾， 2019

　年主题投资环境分析

　................

　3 1、2017-2018 热点主题回顾 ................................................... 3 2、2019 年主题投资环境分析 .................................................. 6 （ 1 ）历史主题行情的大背景：流动性充裕 + 经济转型 + 事件多发 .................. 6 （ 2 ）

　2019 年成长股占优的几大信号：估值 + 利率 + 经济周期 + 业绩 + 政策 ........... 10 （ 3 ）主题线条：信息科技 + 部分政策 + 卡脖子 + 科创板映射 ...................... 20 二 、 2019

　年主题线条之 一—— 信息技术“ 三 化” （高速化/ / 智能 化/ / 云端化）

　............

　21 1、信息技术“三化”之——高速化（5G）

　........................................ 21 （1）

　设备商大规模出货 ——5G 进入兑现阶段 ................................. 21 （2）

　空间测算 —— 细分领域将保持高速增长 .................................. 24 （3）

　细分子行业筛选 ..................................................... 26 2、智能化（人工智能、自动驾驶、智能家居等）

　................................ 27 （1）

　人工智能 —— 国内龙头正迎头赶上 ...................................... 27 （2）

　自动驾驶 —— 将深刻改变人类出行方式 .................................. 32 （3）

　智能家居 —— 产业变革势不可挡 ........................................ 36 3、云端化（云计算——企业上云、政务上云等）

　................................. 41 （1）

　云计算中国市场 —— 增速领先全球市场 .................................. 41 （2）

　需求推动资本扩张，服务器份额向龙头集中 ............................. 42 （3）

　云计算产业链梳理 ................................................... 44 4、 “三化”带来底层硬件需求——集成电路 ...................................... 45 （1）

　需求导向 —— 集成电路景气将延续 ...................................... 46 （2）

　大基金 —— 中国版集成电路举国体制 .................................... 46 （3）

　集成电路产业链梳理 ................................................. 48 三 、 2019

　年主题线条之 二—— 政策 类“ 补扩改 租” ................................................................ 49 1、基建补短——特高压、轨交 ................................................. 49 （1）

　特高压：基建补短 / 需求拉动 / 标的业绩修复 .............................. 49 （2）

　轨交：补齐短板、提质增效 ........................................... 52 2、扩大开放——自由贸易区/港 ................................................ 55 （1）

　“1+3+7” 自贸区格局及海南自贸区 ....................................... 55 （2）

　经济转型升级需要自贸区，自由贸易港是新的方向 ....................... 56 （3）

　主题策略：自贸区 + 自由贸易港 ........................................ 58 3、改革深化——国企改革 .................................................... 59 （1）

　新阶段国企改革 —— 深化改革的路径之一 ................................ 59 （2）

　主题策略：四条主线布局 2019 年国企改革主题 .......................... 61 4、美好生活——住房租赁 .................................................... 62 （1）

　住房租赁市场拥有庞大的需求 ......................................... 62 （2）

　住房租赁市场面临消费升级 ........................................... 63 （3）

　主题策略：政策红利下品牌长租公寓受益 ............................... 64 四 、 2019

　年主题线条之 三—— 卡脖子主题

　................................ .......

　65 1、技术封锁将加大卡脖子领域投入力度 ........................................ 65 2、卡脖子领域相关公司梳理 .................................................. 67 五 、 2019

　年主题线条之 四—— 科创板映射

　................................ .......

　68 1、科创板是中国资本市场的重大创新 .......................................... 68 2、主题策略：变现渠道拓宽，主题投资可期 .................................... 69 3、投资标的：新零售、智慧物流以及部分信息技术和生物医药类 .................. 70 六、总 结—— 主题投资涅槃重生

　................................ ...............

　71

　1、2017-2018 热点主题回顾 回顾2017-2018 年，热点主题投资受市场风格影响颇深，2017 年为极端蓝筹风格，2018年一季度为创蓝筹风格；同时受政策落地或者超预期事件催化，随后市场波动主要受短期事件影响。

　图 1：2017 年以来主要热点主题行情区间 3600

　3400

　3200

　3000

　2800

　2600

　2400 2017/1 2017/4 2017/7 2017/10

　 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10

　资料来源：Wind，

　政策性主题上：由于我国所处的社会主义市场经济体制，国家政策的落地往往会对市场 经济的发展产生深远的影响，每年 A 股市场都会出现数个具有较大投资价值的热点主题。回顾 2017 年至今，一带一路、雄安新区和国企改革等主题阶段性表现较为突出。

　 一带一路：是我国谋求多边发展的国家顶级战略，倡议正式发布于 2015 年 3 月， 但主题表现一般。16 年 6 月，中欧班列累计开行 1881 列，其中回程 502 列，实现进出口贸易总额 170 亿美元。业绩落地是此次主题爆发的主要推力，行情始于2016 年 6 月至 2017 年的 4 月，一带一路指数（399991.SZ）从 1400 点上涨至 1925 点，涨幅 37.5%。随后，政府高层积极推动“一带一路”建设，习主席将其 视为推行“大国战略”的重要抓手。到 2017 年 4 月，业绩和预期被市场充分消化， 结束了上涨行情。

　 国企改革：是中央实施做强做大国有企业方针的重大战略步骤，主题行情的变化主要受政策影响。国企改革的投资时间跨度长，13-14 年的政策探索期；15-16 年为顶层设计成型期；17 年开始政策逐步落地，央企混改提速；18 年 6 月后，政策层面事件催化剂较多，阶段性又有所表现。

　一、鉴往知来——过去两年热点主题回顾，2019 年主题投资环境分析 上证综指

　雄安新区 新能源汽车 国企改革 一带一路 白酒 小金属 锂电池 工业互联网 云计算 大数据 人工智能5G

　亚太签署 意向书 倡议写入 高峰论坛联合国 建设座 谈会中欧班列 图 2：一带一路主题表现 图 3：国企改革主题表现 2000 1900

　1800 1700

　1600 1500

　1400 1300

　1200 2016-1-4 2017-1-4 2018-1-4 1100 2016-1-4 2017-1-4 2018-1-4

　资料来源：Wind， 资料来源：Wind，

　 雄安新区：设立雄安新区同样是国家顶层战略；2017 年 4 月初国务院宣布设立雄安新区，随后雄安新区主题应声上涨，从 4 月 5 日的 1200 点上涨至 4 月 12 日的1568 点，涨幅 30.7%。主要是因为雄安新区概念新颖，市场空间预期巨大；但由于市场过度炒作而受到监管。随后政策落地不及预期，雄安新区主题遇冷。

　行业性主题上：由于 2015 年题材股和投机泡沫的破裂，投资者开始更倾向于具备长期 投资价值的公司，同时海外投资者和机构投资者推动价值投资理念。因此从 2015 年末开始，呈现为极端蓝筹的市场风格，注重公司业绩增长。其中白酒、小金属、锂电池、新能源汽车等主题阶段性行情较为突出。

　 白酒：白酒行情的基本逻辑是消费升级概念打开高端消费企业的增长空间，高端白酒同时保有投资属性和消费属性；此外资金脱虚入实后刺激商务消费，随后带动高端白酒量价齐升。价值投资理念的推动，业绩面持续向好的白酒板块受到投资者青睐，白酒（851231.SI）从 2017 年 1 月的 14000 点上涨至 2018 年 1 月的 30000 点，涨幅 114.3%。

　 小金属：小金属行情的基本逻辑在于有色金属价格超预期上涨，推动矿企的业绩增长，主要为钴、铜、锂。由于市场环境改善，矿企发力扩大资源储备和市场占有率， 供给端收缩；同时下游需求激增，供不应求，促使小金属价格上涨。小金属板块（884239.WI）从 1000 点上涨至 2017 年 9 月的 1644 点，涨幅为 64.4%。

　图 4：白酒产量持续增长 图 5：小金属价格猛涨（元/吨）

　15

　10

　5

　 0

　 (5)

　(10) 800,000

　700,000

　600,000

　500,000

　400,000

　300,000

　200,000

　100,000

　2015-02-02 2016-08-02 2018-02-02

　60,000

　 55,000

　 50,000

　 45,000

　 40,000

　 35,000

　 30,000

　 资料来源：Wind， 资料来源：Wind， 第二批混

　改试点

　双百行动

　联通混改

　联通混改 方案出炉 十项改 革试点 当月同比 累计同比

　 钴

　铜（右轴）

　2015-02 2015-05 2015-08 2015-11 2016-02 2016-05 2016-08 2016-11 2017-02 2017-05 2017-08 2017-11 2018-02 2018-05 2018-08

　 新能源汽车、锂电池：新能源汽车和锂电池行情的主要推手是国家政策高频发布密度，包括“双积分”政策、免征购置税、《促进汽车动力电池产业发展行动方案》等等。政策助力企业布局市场新能源汽车，2017 年新能源汽车产量累计同比 51.1%，新能源汽车行业呈扩张态势。锂电池板块受益于新能源汽车的扩张，需求量大幅提升， 带动行业景气。

　图 6：新能源汽车 2017 年产量猛增 14 12 10 8 6 4 2 0

　资料来源：Wind， 160 140 120 100 80 60 40 20 0

　进入 2018 年，市场情绪受中美贸易战影响持续低迷，而同时蓝筹股的内在价值已经被 充分挖掘；因此市场开始转向创业板。创业板由于 15 年股灾后严重下挫，估值处于历史底部。秉承价值投资观念，投资者偏好于成长性高，同时业绩好、估值低、市值大的创业板科技股。

　科技类主题主要有云计算、工业互联网、大数据、人工智能、5G 等，受益国家战略支持，同时科技股代表着未来中国的发展方向，具备较高的配置价值。在今年 2 月至 4 月，科技类主题表现突出，在市场下挫的行情下，仍保持正收益。

　图 7：科技类主题收益高于大盘收益 30.0000 2月6日至今 2月6日至4月30日 20.0000 10.0000 0.0000 -10.0000 -20.0000 -30.0000

　资料来源：Wind，

　对于 5G 而言，除科技股属性之外，还兼备政策和业绩因素。“十三五”规划以及 5G 写入政府报告，由国家层面推动 5G 行业发展；此外，5G 进度按时间进度推进，业绩逐 新能源汽车产量（万辆）

　当月同比（右轴）

　十 期债率 于 年 国利 低 十

　 年 期

　 国 债

　 利 率

　 在 七 天 Shibor 利 率 基本在 2% 以下 十年期 国债利率 在3.5% 左右 3.5% 3% 左 右 运营商 2017-2018 2019-2020 2020 年以后 步验证。因此 5G 主题的阶段性表现有两段，从 2017 年 7 月至 2017 年 10 月，涨幅为 40%；另一段为 2018 年 2 月至 4 月，涨幅为 25%。表 1：国内三大运营商 5G 推进时间表

　 中国移动 选 4-5 个城市，每城市设 7 个站点做系统验证，作为预商用样机。

　在多个城市，每城市设约 20 个站点进行规模实验，形成端到端商用产品 和预商用网路。

　继续扩大试验网规模、城市总量和各城市站点。

　全网 5G 基站预计达到万站规模，实现商用产品规模部署。

　中国联通 完成 5G 无线/网络/传输/安全等关键技术研究 完成 5G 关键技术实验室（5G Open Lab）验证 完成中国联通 5G 网络建设方案 完成 5G 外场组网验证 实现中国联通 5G 移动通讯网络正式商 用

　中国电信 小规模场外实验，重点进行无线组网方案与能力试验。

　开展规模及预商用试验，对多厂商设备进行组网，实施 4G/5G 互操作。

　开展 4G 引入 5G 的系统和组网能力验证 制定企业技术规范，实现部分成熟 5G 技术试商用部署 持续开展 5G 网络后续技术研究，试验和预商用准备工作 实现重点城市 5G 网络商用 资料来源：公司年报、

　2、2019 年主题投资环境分析

　（1）历史主题行情的大背景：流动性充裕+经济转型+事件多发 历史主题行情的大背景主要分为三类：一是流动性充裕，伴随成长股行情；二是在经济转型时期，出台较多的产业政策；三是事件多发引发的题材炒作。

　1) 流动性充裕伴随成长性主题 我们选取了十年期国债利率和七天 Shibor 作为流动性充裕程度的指标，选取创业板指和申万小盘指数作为成长股的代表。流动性充裕或利率下行周期伴随成长股行情共出现四次。

　图 8：

　流动性充裕时期

　利率下 十年期 行时期 国债利

　率 在

　3.5%

　以下，

　Shibor

　较低

　 资料来源：Wind，

　国有商 业银行股份制改革、农村金融 改革，金 融领涨 四万亿 刺激政策 影响，传统板块 领涨 2013.1- 2015.6 创 业 板大 牛 市 计算机、传 媒 领 涨 图 9：

　流动性充裕时期

　资料来源：Wind，

　第一轮行情 2006 年 1 月到 2007 年 1 月，随着国有商业银行股份制改革的推进，CS 金融领涨，CS 成长上涨了 135%，领涨行业是非银金融、军工和食品饮料，领涨主题为股权激烈、借壳上市等； 第二轮行情 2008 年 10 月到 2009 年 9 月，受四万亿刺激政策影响，传统板块汽车、有色、电气领涨，主题上核高基、智能电网领涨，上涨幅度上基本保持在 100%以上； 第三轮行情 2010 年 2 月到 2010 年 10 月，受刺激政策产能释放影响，行业增速相对第一轮行情放缓很多，领涨板块为有色、机械、电气设备，领涨主题为生物育种、稀土永磁、锂电，涨幅明显回落，基本在 50%以下； 第四轮行情 2013 年 1 ...

推荐访问:主题 投资 展望 a股主题投资展望:主题投资涅槃重生 主题投资的特征